摘要：期权估价是一种新的矿业权资产评估方法。同现有的其他评估方法相比，期权估价在设置决策变量方面具有更大的灵活性，例如可将矿山经营状态设置为暂停开采、恢复开采或永久性关闭。应用期权估价法进行矿业权资产评估要比对其他实物资产的评估更为复杂，因为无法直接获得执行价，而只能将开发矿产储量或矿产资源量的投资成本转换为执行价。而这正是在矿业权资产评估中使用Black-Scholes期权估价模型的技巧所在。考虑到将公司经营策略融入到矿业权资产评估中的重要性，带有政策变量的期权估价应是这类矿业权资产评估方法的最佳选择。文章以澳大利亚世纪锌矿期权估价和Antucoya斑岩铜矿矿业权资产期权估价为应用实例，说明期权估价方法的操作过程。
关键词：期权估价；矿业权资产；Black-Scholes模型；买方期权；实物期权
中图分类号：F407.1；F062.1     文献标识码：A   文章编号：1672-6995（2017）07-0004-13

作者简介：李裕伟（1939—），男，湖南省新化县人，国土资源部咨询研究中心研究员，兼任中国矿业联合会常务理事，中国矿业权评估师协会常务理事；曾任原地质矿产部副总工程师，中国地质学会常务理事，联合国自然资源委员会委员，国际海底管理局法律与技术委员会委员，主要从事矿产经济研究。